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AI시대 경제523

금융경제학-펀드란 무엇인가? 금융경제학-펀드란 무엇인가? 펀드는 불특정 다수의 투자자로부터 모집한 자금을 투자 업무에 정통한 전문 인력이 위임받아 각종 유가 증권에 투자해 운영하고 이로부터 생긴 이익을 출자금에 비례해 투자자에게 분배하는 구조이다. 예전에는 펀드에서 투자자 모집을 위해 수익 증권을 발행하기도 했는데 이를 계약형 투신이라고 하며, 과거 우리나라의 투자 신탁 회사들이 그랬다. 오늘날에는 수익 증권 대신에 주식을 발행해 투자자를 모집하는 경우가 많다. 이를 가리켜 회사형 펀드라고 하며, 미국식 뮤추얼 펀드가 바로 회사형 펀드의 대표적인 형태이다. 따라서 펀드에 가입하고 싶은 투자자는 펀드의 운용자산에 대한 지분을 의미하는 수익 증권이나 주식을 매입하면 된다. 이로써 투자자는 펀드의 출자자가 되고, 펀드를 통해 간접적으로 .. 2022. 5. 9.
매수와 관련한 투자은행의 역할 매수와 관련한 투자은행의 역할 지금까지 매도 측의 입장에서 투자은행이 어떻게 일을 진행하는지 설명했다. 매도 측뿐 아니라 매수 측도 투자은행을 고용하는 게 일반적인데, 이때 투자은행의 역할도 매도 측 자문과 유사하다. 우선 고객 기업이 인수 합병으로 사업 규모를 키우길 희망하면, 투자은행은 표적 기업을 물색하고 인수 합병이 고객 기업의 주주 가치를 올리는 데 기여할 수 있는지, 그리고 매수 전략을 어떻게 세우는 게 좋을지 제안한다. 그러나 앞서 설명한 사례처럼 매도 측에서 공개 입찰 방식을 선택하고 티저를 발송해 매수자를 찾을 경우에는 고객 기업이 상세 정보 보고서를 입수한 단계에 투자은행이 자문사로 참여한다. 어떠한 단계에서 참여하건 투자은행은 매수 기업의 입장에서 본 매수 안건이 매수 기업의 경영 전.. 2022. 5. 9.
투자은행-좋은 회사가 좋은 투자 대상은 아니다. 투자은행-좋은 회사가 좋은 투자 대상은 아니다. 도대체 투자은행은 어떤 곳에 투자를 할까? 잘 나가는 기업에 투자할까, 아니면 허접스러운 기업에 투자할까? 둘 다 정답이 아니다. 정답은 저평가된 기업을 찾아내 투자하는 것이다. 1997년 우리나라에서 외환 위기가 터졌을 때 금융 기관의 부실 자산이 심각한 문제를 떠올랐다. 원리금 상환이 어려운 부실 채권이 금융 기관에 쌓여 자기 자본을 잠식함으로써 금융 기관의 생존을 위태롭게 했기 때문이다. 흥미로운 것은 이때 부실 채권을 사겠다고 나선 자들이 바로 미국 투자 은행들이라는 사실이다. 투자은행들이 판단하건대 한국의 부실 채권은 매력적인 투자 대상이었다. 미증유의 위기로 인해 한국 사람들이 심리적으로 너무 위축되어 채무 불이행 위험에 비해 부실 채권 값이 너.. 2022. 5. 7.
금융경제학-수익을 좇아 끊임없이 새로운 비즈니스를 개척하다. 금융경제학-수익을 좇아 끊임없이 새로운 비즈니스를 개척하다. 1970년대 이후 활기를 되찾은 투자은행은 빠른 속도로 업무영역을 확대했다. 이전까지 투자은행의 주된 돈벌이는 증권인수와 트레이딩이었으나, 이후로는 우대 고객 중개 서비스, 장외 파생상품, 인수 합병 자문, 자산 운용, 고유 계정 거래, 지배 주주형 투자 등의 새로운 분야를 개척해 나갔다. 그러나 증권 인수 업무는 여전히 투자은행의 중추 업무입니다. 증권 인수를 통해 고객 기업과 투자자를 연결하는 관계망이 형성되기 때문입니다. 그러나 증권 인수의 수익성은 계속 떨어지는 추세다. 20세기 초만 해도 인수 수수료는 채권의 경우 5~10%, 주식의 경우 20~25%로 매우 높은 수준이었으나, 상업은행들까지 채권 인수가 가능해짐으로써 경쟁이 치열해졌고.. 2022. 5. 6.
투자은행 IT로 다시 날개를 달다. 투자은행 IT로 다시 날개를 달다. 대공 항기에 뉴딜 금융 개혁법이 제정된 이래 미국의 투자은행들은 오랜 정체기를 보내야만 했다. 투자은행이 제도 약기를 맞이 한 것은 대략 1970년대 초인데, 그 주된 동력은 IT 기술의 발전이었다. 투자은행은 고객 기업의 기밀을 취급하는 업무 특성상 본래 컴퓨터를 도입하는 데 소극적이었다. 그러나 IT 기술의 자극을 받아 뮤추얼 펀드와 같은 기관 투자자의 전성시대가 열리면서 사정이 달라졌다. 원래 뮤추얼 펀드도 소액 계좌를 관리하는 비용이 그로부터 얻는 수익보다 높았기 때문에 소액 투자자들을 유치하는 데 적극적이지 않았다. 그런데 컴퓨팅 기술의 발전으로 사무 처리가 자동화되면서 그동안 채산성이 떨어진다는 이유로 기피해 오던 소액 투자자들을 적극 끌어안게 되었다. 이로.. 2022. 5. 5.
혁신은 투자은행의 DNA 혁신은 투자은행의 DNA 투자은행업계가 양자 구도로 재편된 후 서로 경쟁하면서 혁신이 이루어졌다. 이처럼 투자은행의 DNA는 혁신이며, 투자은행가들은 이 '혁신'을 가리켜 문제 해결 능력이라고 말한다. 초창기에 이뤄진 혁신 중 첫 번째가 신디케이트(syndicate)의 구성입니다. 증권 인수 후 물량 소화에 실패할 경우 리스크가 엄청나다는 사실을 깨닫게 된 투자은행은 공동으로 인수단을 구성해 인수 물량을 분담, 소화하기 시작했다. 인수 안건이 생기면 주간사(lead manager)를 지정해 대표로 발행사와 가격 협상을 벌이고, 인수에 성공하면 가까운 투자은행들을 인수단에 초청하는 호혜주의(reciprocity) 관행이 이때부터 형성되었다. 또 하나의 금융혁신은 고객 기업의 성과에 의해 자신들의 업적이 좌.. 2022. 5. 4.
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