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AI시대 경제/금융 경제121

현대 금융의 진화-주주가치를 높여라. 현대 금융의 진화-주주가치를 높여라. 산업화된 사회에서 사는 사람들은 풍요로운 일상을 영위한다. 그런 물적 조건을 제공한 것은 자본 중의 이며, 자본주의 체제에서 자본을 모집하고 활 요하고 증식해 온 법적인 주체는 주식회사이다. 주식회사에는 노동자, 경영자, 채권자, 주주, 국가 등 여러 이해 당사자들이 관여하고 있지만, 핵심적인 의사 결정의 권한은 주주에게 집중되어 있다. 주주야말로 주식회사가 추진하는 사업의 위험을 최종적으로 부담하는 주체이기 때문이다. 바로 이 때문에 현대 금융경제학에서는 기업의 목표와 성과를 주주 가치의 관점에서 포착하고자 한다. 특히 기업의 재원 조달 및 투자 활동을 다루는 기업 재무(corporate finance)에서는 주주가치를 객관화, 계량화할 목적으로 고도의 이론을 전개.. 2022. 5. 17.
헤지 펀드의 시장교란 사례들 2 헤지 펀드의 시장교란 사례들 2 ◆ 1998년 LTCM 위기 헤지 펀드의 위세는 급기야 월스트리트를 강타했다. 1998년 여름 외환 위기에 처한 러시아 정부가 대외 채무 지불 정지(국가 부도)를 선언하면서 러시아 국채는 휴지가 되었다. 러시아 국채에 투자하고 있던 각종 펀드들은 마진 콜을 받고 긴급히 유동성을 확보하기 위해 보유 자산을 투매해야 했다. 이로 인해 다른 채권들의 가격도 연쇄 폭락하기 시작했고, 결국에는 월스트리트에 소재한 유력 헤지 펀드인 LTCM이 유동성 위기에 빠졌다. LTCM은 과거 유력 투자은행이었던 샐러 먼 브라더스의 전설적인 채권 트레이더 출신인 존 메리웨더(John Meriwether)가 1994년에 설립한 헤지 펀드인데, LTCM의 이사진에는 옵션 이론으로 1997년 노벨 경.. 2022. 5. 16.
헤지 펀드의 시장교란 사례들 1 헤지 펀드의 시장교란 사례들 1 1992년 파운드 위기 헤지 펀드가 언론으로부터 집중적인 관심을 끌게 된 것은 1992년 조지 소로스(George Soros)가 이끄는 퀀텀 펀드(Quantum Fund)가 파운드화의 고정 환율을 지키고자 했던 영국은행을 무릎 끓게 한 투기적 공격 사건이 터진 직후였다. 1992년 9월 영국은행은 유럽통화제도(European Monetary System, EMS)의 중심 기구인 환율조정메커니즘(Exchange Rate Mechanism, ERM)에서 탈퇴한다고 전격 선언 했다. 유럽은 말할 것도 없고 전 세계가 큰 충격을 받았다. 당시 유럽연합의 EMS 참가국들은 1999년까지 유로화를 창시해 단일 통화권을 구춘한다고 목표를 세우고 과도기적인 조치로 일종의 준고정환율제인 .. 2022. 5. 16.
보험업의 원리와 재난 채권 보험업의 원리와 재난 채권 보험 가입자는 보험 회사에 매월 보험료를 납부하고, 그 대신에 지정된 사고가 발생해 손해를 입게 되면 일정 수준 이를 커버할 수 있는 보험금을 보험 회사로부터 받는다. 따라서 보험 가입자는 보험료를 납부하는 대가로 손해 위험을 보험 회사에 이전한 셈이며, 양자 간에 체결된 보험 계약은 위험을 거래하는 것이라고 볼 수 있다. 이 점에서 화재 보험, 자동차 보험, 생명 보험은 부보(附保, 보험 가입)대상이 다를 뿐 그 구조는 대동소이하다. 그러면 보험 회사의 입장에서 가장 중요한 문제는 보험 상품을 팔아서 자신이 끌어안게 된 보험 위험(insured risk)을 어떻게 관리 통제할 것인가이다. 이를 위한 첫 번째 원리는 큰수의 법칙이다. 포트 폴리오 선택 이론에서 살펴봤듯이 포트폴.. 2022. 5. 15.
기업 재생과 M&A의 첨병, 사모 펀드 기업 재생과 M&A의 첨병, 사모 펀드 사모 펀드는 투자자 모집 방법이나 보수 체계에서는 헤지 펀드와 극히 유사하지만 운용 전략에서 현격한 차이를 보인다. 사모 펀드는 주로 성장성은 높지만 문제가 있는 주식을 대거 사들여 특정 기업의 지배권을 확보한 후, 즉각 이를 전매해 차익을 실현하거나 구조 조정을 실시하고 기업가치를 높인 후 재매각하거나 혹은 기업 공개(initial public offering, IPO)를 해 차익을 실현하는 펀드를 말한다. 이처럼 사모 펀드의 자산 운용은 기업 재생이나 기업 인수·합병을 노리므로 턴어라운드(turn-around) 펀드 또는 바이아웃(buy-out) 펀드라고도 불린다. 사모 펀드도 해지 펀드와 비슷한 시기인 1940년대 후반 미국에서 탄생했다. 그 동기는 전쟁 중에.. 2022. 5. 15.
헤지펀드는 절대 악인가 필요 악인가 헤지펀드는 절대 악인가 필요 악인가 헤지 펀드의 과감한 자산 운용전략이 시장을 교란하는 삭선이 연이어 터졌다. 1992년 영국의 파운드화 위기, 1997년 동아시아 외환 위기, 1998년 홍콩 달러의 위기는 헤지 펀드의 공격으로 인해 각국의 외환 시장이 패닉에 빠져 사례이며, 1998년의 롱텀 캐피털 매니지먼트(Long-Term Capital Management, LTCM) 위기는 헤지 펀드의 경영 파탄으로 인해 금융 시장 전체가 패닉에 빠진 사건이었다. 이처럼 각국의 외환 금융 위기에 헤지 펀드가 개입되었다는 사실이 밝혀지면서 헤지 펀드는 사회 전반으로부터 맹렬한 비판을 받게 되었다. 필요 이상으로 시장의 변동성을 높인다는 점, 투기적인 머니 게임으로 거액의 불로 소득을 올린다는 점, 자산 운용의 투명.. 2022. 5. 14.
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