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AI시대 경제/금융 경제121

옵션을 활용한 헤지 및 투기 전략 옵션을 활용한 헤지 및 투기 전략 옵션은 선물과 마찬가지로 헤지 목적이나 투기 목적으로 모두 활용 가능합니다. 또 옵션 투자는 선물 투자와 마찬가지로 원자산에 직접 투자하는 것에 비해 자금부담이 작다는 장점이 있습니다. 즉 원자산 가격보다 훨씬 작은 프리미엄(옵션 가격)을 지불하는 것만으로 투자가 가능하므로 옵션 시장에는 투기가 매우 활발합니다. 먼저 헤지 목적으로 옵션을 활용하는 경우를 생각해 봅시다. 주식 투자자 중에는 주가 변동의 위험을 회피하고 싶은 사람도 있습니다. 이런 투자자가 선택할 수 있는 가장 손쉬운 대안은 주식 풋 옵션을 사는 것입니다. 그럴 경우 주가가 내려가면 풋을 행사해 시장 가격보다 높은 행사 가격으로 주식을 파는 것이 가능하고, 한편 주가가 올라가면 풋을 행사하지 않고는 높은 .. 2022. 6. 14.
주식과 연계된 다양한 옵션들 주식과 연계된 다양한 옵션들 옵션은 독립적인 상품으로 거래되는 것이 일반적이지만 증권에 부착한 형태로 거래되기도 한다. 한 예로 채권에 주식 콜옵션을 합성시켜서 전환 사채(convertible bond, CB)를 만들 수 있다. 전환 사채에 투자한 이는 만기에 채권의 원금을 상환받는 대신에 미리 정해진 전환 가격(행사 가격)으로 원금에 해당하는 금액까지 주식을 매입할 수 있는 전환권을 가집니다. 예를 들어 채권의 원금이 10만 원인데 주식전환 가격이 2만 원으로 책정되어 있으면, 투자자는 10만 원의 원금을 상환받는 대신에 전환권을 행사해 5개의 주식을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자는 향후 주가가 전환 가격보다 높아지면 전환 청구를 하게 되고 전환 사채를 발행한 기업은 신주를 발행해 지급함으로써 채권.. 2022. 6. 13.
옵션의 기본 구조 옵션의 기본 구조 주식 콜옵션은 주식을 특정한 가격으로 살 수 있는 권리입니다. 반면 주식 풋옵션은 특정 가격으로 주식을 팔 수 잇는 권리이다. 만일 주식을 보유한 투자자가 주가 하락에 따른 손실 위험을 회피하되 주가 상승에 따른 이익 향유의 기회는 열어 놓고 싶다면 주식 풋옵션을 매입하는 것이 좋다. 이로써 이 투자자는 주가가는 행사 가격 밑으로 떨어지면 주식을 행사 가격에 팔아 위험을 헤지할 수 있으며,주가가 행사 가격 위로 올라가면 옵션을 행사하지 않은 채 주식을 시장 가격을 팔아 이익을 향유 할 수 있습니다. 이처럼 풋옵션은 주가 하락에 대비해 보험을 든 것과 같은 효과를 발휘한다. 욥션의 대상이 되는 자산을 가리켜 원자산(underlying asset)이라고 부릅니다. 앞서 예로 든 주식 옵션은.. 2022. 6. 11.
보유자에게 권리를 부여하는 옵션 거래 보유자에게 권리를 부여하는 옵션 거래 선물은 앞에서 예로 든 바가 있듯이 한 남자와 한 여자가 크리스마스이브를 혼자 보내야 하는 위험을 회피하기 위해 미리 데이트 약속을 해둔 것과 같습니다. 이처럼 선물은 어디까지나 미래의 불확실성을 없애기 위해 서로 약속을 맺은 것이므로 약속 이행의 의무를 준수해야 합니다. 즉 일단 데이트 약속을 했다면 크리스마스이브 전에 더 좋은 데이트 상대가 나타나도 이를 살릴 수 있는 기회를 포기해야만 합니다. 이처럼 선물은 크리스마스를 혼자 보내야 하는 하향 손실(downside loss)의 위험을 회피하기 위해 더 좋은 데이트 상대를 만날 수 있는 상향 이익(upside profit)의 가능성을 포기한다는 특성이 있습니다. 바로 이 대목에서 옵션이 등장합니다. 옵션은 하향 손.. 2022. 6. 11.
선물 거래는 복제가 가능하다. 선물 거래는 복제가 가능하다. 현물 거래와 자금 거래를 혼합해 선물 거래를 복제(replication)할 수 있다는 놀라운 사실을 깨달을 수 있다. 다시 밀 농부와 제빵업자의 사례로 돌아가 이 원리를 이해 봅니다. 현재 시장에서 이자율은 10%이고, 밀 현물 1 단위의 가격은 1000원, 선물 1 단위 가격은 1100원입니다. 따라서 시장은 균형 상태에 있으므로 아비트라지 기회는 없다고 볼 수 있습니다. 이때 밀을 생산하는 농부는 밀 현물이 롱 포지션이므로 밀 선물을 매도해 위험을 헤지 할 수 있습니다. 이 경우 밀 농부는 선물의 만기가 도래했을 때 밀 1 단위를 인도하고 1100원을 받습니다. 따라서 이 농부는 밀 현물에 밀 선물을 교차시켜 미래에 출하되는 밀의 가격을 확정 지었다고 볼 수 있습니다. .. 2022. 6. 10.
선물과 현물의 가격 차에서 아비트라지가 발동한다. 선물과 현물의 가격 차에서 아비트라지가 발동한다. 선물 시장에 참여하는 투자자들은 선물 가격이 결정되는 원리에 대해 궁금해한다. 개중에는 선물 가격은 미래의 현물 가격에 대한 시장의 전망치이므로 만약 미래에 영향을 미치는 사건이 발생하면 선물 가격은 영향을 받지만 현물 가격은 영향을 받지 않는다고 생각하는 이들도 있습니다. 그러나 선물 가격과 현물 가격을 결코 별개가 아니다. 양 시장 간에는 아비트라지가 작동하므로 가격이 늘 같은 방향으로 움직인다. 예를 들어 장래 밀의 생산이 감소하거나 수요가 증가할 것으로 예상된다면, 이러한 뉴스는 밀의 선물 가격만이 아니라 현물 가격도 상승시킨다. 그러나 현물 가격과 선물 가격이 늘 같은 방향으로 움직인다고 양 가격의 차이가 반드시 일정한 것은 아니다. 현물과 선물.. 2022. 6. 9.
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